【経済】株バブルの危険 専門家が警告

マネー

警告
1: みつを ★ 2017/10/30(月) 18:02:38.33 ID:CAP_USER9
http://jp.reuters.com/article/column-ryutaro-kono-idJPKBN1CZ0KE

河野龍太郎 BNPパリバ証券 経済調査本部長

[東京 30日] – 世界的に株高傾向が続いている。各国経済がポジティブ・ショックを相互にもたらすことで、世界経済の回復ペースが徐々に加速していることが背景の1つにある。輸出増加で国内経済が刺激され、それゆえ輸入が増えるため、今度は海外経済が刺激され、再び自国の輸出が増えるという、貿易を通じた乗数メカニズムがグローバルで観測される。

もう1つの株高の背景は、グローバルでインフレが安定しているため、緩和的な金融環境が続いていることだ。米欧の中央銀行が金融緩和の出口を模索していると言っても、そのペースは極めて緩慢で、堅調な実体経済に比べると、金融環境は相当に緩和的である。日本の株高も総選挙での与党勝利を受けたアベノミクス継続期待だけでなく、こうしたグローバルな株高環境が背景にあるとみられる。

ただ、2000年代以前であれば、景気拡大が長引くと、異なる展開がみられた。各国で労働需給が逼(ひっ)迫すると、賃金が上昇し、企業業績が抑制された。同時に企業は増加した雇用コストの価格への転嫁を模索し、インフレ上昇の加速で、政策金利と市場金利は上昇した。景気拡大局面が成熟化すると、実物経済、金融の両面から株価上昇を抑える力が働いていたのだ。

しかし、今では、景気拡大が長引いて完全雇用に達しても、労働分配率の低下によって、賃金上昇やインフレ上昇は遅れている。それゆえ、業績改善傾向と緩和的な金融環境が続くから、資産価格の著しい上昇が続く。

もちろん、一般には株高は良いことだ。ただ、構造的要因によって賃金やインフレが上がりにくいなかで、中央銀行が無理にインフレを押し上げようと緩和的な金融環境を続ければ、すでに割高な株価をさらに押し上げ、実体経済から乖(かい)離するだけではないのか。

実体経済からかい離した資産価格の急上昇は、最後には実体経済を巻き込む大きな調整をもたらすリスクがある。今回は、先進国の株バブルのリスクについて考える。

<割安な資本が割高な労働を代替>

鍵となるのは労働分配率の低下トレンドだ。労働分配率の低下が続いているから、日米独などで、経済が完全雇用に達しているにもかかわらず、賃金やインフレの上昇が遅れ、実物面では景気過熱が避けられている。そのため、企業業績の改善傾向と低金利も続き、株高が正当化されているようにみえる。

労働分配率が低下を続けている最大の理由は、イノベーションによって割高な労働が割安な資本に代替されていることだ。労働需給のひっ迫で割高になった労働が、割安なセルフレジやロボット、人工知能(AI)などに置き換えられる。イノベーションによって、経済全体のパイは確かに拡大しているが、付加価値の増大は知識資本や資本の出し手に向かい、平均的な労働者の所得は必ずしも増えていない。

所得が増えるのは、所得水準が高く消費性向の低いアイデアの出し手や高スキル労働者、あるいは情報通信技術(ICT)やAIのおかげで、もはや多大なコストを要する物的投資を行うことのない支出性向の低い企業だ。一方で、消費性向の高い一般労働者の所得は必ずしも増えない。このため、バランスの取れた支出の拡大は生じず、貯蓄超過となるため、好循環が続かない。ただ、株価が上昇するため、米国など家計の株式保有比率が高い国では、一時的な貯蓄率低下という経路で消費拡大が続く。

歴史上、イノベーションで生産性が上昇しているにもかかわらず、実質賃金が上がらないという状況は観測されない、との反論もあるだろう。確かに最終的には実質賃金は上昇する。だが、問題はそのラグである。大きな産業構造の変化が生じる場合、イノベーションによる生産性上昇が平均的な労働者の実質賃金の上昇につながるには、場合によっては、数十年の長い年月を要する。
(リンク先に続きあり)

2017年10月30日 / 08:29 / 1時間前更新

170: 名無しさん@1周年 2017/10/30(月) 18:35:46.37 ID:TTFKN0690
>>1

株バブルなど、専門家が言わなくても、余程の馬鹿でも分かるよw

安倍が、選挙対策のために公的資金をブチ込んで上げた株価だからな。
選挙が済めば、もう奈落の底に落ちるしかないだろうが。

ホント、安倍は、日本そのものを私物化してるぜ。(森友・加計などの私物化は序の口)

181: 名無しさん@1周年 2017/10/30(月) 18:36:59.53 ID:sbU4FRiw0
>>170
10月の上昇は外人主導な

236: 名無しさん@1周年 2017/10/30(月) 18:45:55.21 ID:loEOoWtI0
>>1
何がバブルだアホ
バブル期より日本の企業のPER(株価収益率)は上がってて、実体経済より株価低いくらいなのに

頭おかしいのかマスゴミ

3: 名無しさん@1周年 2017/10/30(月) 18:04:09.30 ID:Pb2W3C+e0
年金や日銀の金いくら入ってると思ってんだ
こんなのバブルじゃない!

352: 名無しさん@1周年 2017/10/30(月) 19:02:49.42 ID:BvL0ayOc0
>>3
換金できるの?

362: 名無しさん@1周年 2017/10/30(月) 19:04:14.99 ID:ha224rbf0
>>352
できないからこそ、この流れがバブルだと思っていても乗るしかないw
貯金なんてインフレでそのうち紙くずになるぞ。

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7: 名無しさん@1周年 2017/10/30(月) 18:04:47.51 ID:Zwute/sj0
誰がどう見てもバブルだろ

今のこの国にそんなポテンシャルはない

9: 名無しさん@1周年 2017/10/30(月) 18:05:06.12 ID:pIhJNLfo0
バブルの意味わかってんの?

11: 名無しさん@1周年 2017/10/30(月) 18:05:48.67 ID:1o4ukpXA0
また紫ババアか

12: 名無しさん@1周年 2017/10/30(月) 18:05:54.20 ID:qIlOTHzk0
靴磨きの少年が始まる

13: 名無しさん@1周年 2017/10/30(月) 18:06:19.58 ID:ysvWrLSS0
株の本ブックオフに買いに行ってくるわ

14: 名無しさん@1周年 2017/10/30(月) 18:06:34.10 ID:TVVI43Vh0
株が上がったらバブル

株が下がったらほら見たことかやっぱり失敗だ不況は続いている先行きは暗い経済破綻する日本は衰退した終わりの始まり

580: 名無しさん@1周年 2017/10/30(月) 19:48:11.36 ID:p7oUDVm30
>>14
まさにコレ

15: 名無しさん@1周年 2017/10/30(月) 18:07:14.22 ID:O20poFsD0
株はまだバブルじゃねーよ
ここレベルなら景気の流れに合わせた妥当なもの(短期の調整がないわけではない)

資産価格はちょっと怪しい
バブルが弾けるときは資産価格から連鎖でおかしくなっていく

20: 名無しさん@1周年 2017/10/30(月) 18:08:44.26 ID:slSDZTBU0
まぁそろそろ売るかというやつが固まり出すかもしれん
そうなったらマズい

22: 名無しさん@1周年 2017/10/30(月) 18:09:18.21 ID:eFEd6PaK0
武者大明神が日経10万円をぶちあげたら天井だけど、もう少し上がりそうだな

24: 名無しさん@1周年 2017/10/30(月) 18:09:24.57 ID:Xr5DjCz40
その専門家って過去の発言どれぐらいの正解率なのかも一緒に載せてくれないと
経済専門家って適当なことばかり言って結果が全く違う人ばかりだから

25: 名無しさん@1周年 2017/10/30(月) 18:09:31.92 ID:UYiCRVR70
え?株価が実体経済と乖離して久しんですけど

26: 名無しさん@1周年 2017/10/30(月) 18:09:35.61 ID:LcnU9Y6R0
経済学者がなんとかしてくれる

27: 名無しさん@1周年 2017/10/30(月) 18:09:57.22 ID:YWyMHsat0
危険と言われているうちは買いだぜ

30: 名無しさん@1周年 2017/10/30(月) 18:10:09.81 ID:/0noxiUx0
バブルとか3万超えてから言ってくれw

31: 名無しさん@1周年 2017/10/30(月) 18:10:18.67 ID:5l2W5BVl0
暴落間近
はよ売っとけ(´・ω・`)

34: 名無しさん@1周年 2017/10/30(月) 18:10:45.14 ID:CdpdRVXX0
ナスダック見ても同じこと言えんの

35: 名無しさん@1周年 2017/10/30(月) 18:10:46.47 ID:4zVTHuOk0
っていうかアベノミクスっていってるけど株価世界的にあがってんじゃん

36: 名無しさん@1周年 2017/10/30(月) 18:10:47.34 ID:SBCkTtZr0
訳 「俺、売り方。たすけて」

41: 名無しさん@1周年 2017/10/30(月) 18:11:46.01 ID:TGcPqjGY0
近年日本だけ史上最高値になってない

55: 名無しさん@1周年 2017/10/30(月) 18:15:46.85 ID:MLOgGmoH0
バブルは素敵じゃん
世界中がいかにしてバブルの期間を延ばすか苦心してるよ

56: 名無しさん@1周年 2017/10/30(月) 18:15:47.25 ID:CODBfSR20
物価が上がらないで株価があがる

57: 名無しさん@1周年 2017/10/30(月) 18:15:56.28 ID:rKxzZ1EL0
バブりたいけどバブる金がない 不幸なのか幸せなのかは結果次第

58: 名無しさん@1周年 2017/10/30(月) 18:15:56.91 ID:Q+TepwbC0
まあ4万円まではいくだろう

みんなどんどん買えよww

61: 名無しさん@1周年 2017/10/30(月) 18:16:21.13 ID:RnAs12J60
まだパンツ丸見えのおねーちゃんがお立ち台で扇子ヒラヒラさせて無いからバブルじゃないだろ

63: 名無しさん@1周年 2017/10/30(月) 18:16:59.85 ID:7pxl/TFi0
意図的に金余らせてるんだから現物は上がるだろ
ファンダから乖離して初めてバブルなわけだが

64: 名無しさん@1周年 2017/10/30(月) 18:17:01.53 ID:7cu7v5sG0
つまりまだ上がる

69: 名無しさん@1周年 2017/10/30(月) 18:17:29.26 ID:hiS7phXL0
中国崩壊説とかどうなったの?

82: 名無しさん@1周年 2017/10/30(月) 18:19:40.87 ID:Ql6PiC9p0
>>69
ネット民の意見と真逆のことが起きる法則さえ理解してれば、そんなもんあるわけ無いとすぐに分かる

902: 名無しさん@1周年 2017/10/30(月) 21:10:43.36 ID:yiCr7JT80
>>69
ヒント中国は半分社会主義
政府が全力で支えた

70: 名無しさん@1周年 2017/10/30(月) 18:18:00.29 ID:Iqq8Shhs0
普通に仕事するだけじゃダメな時代になったんだよ。
付加価値を生み出すか、投資するかだ

引用元: https://www.logsoku.com/r/2ch.sc/newsplus/1509354158/

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