円安ピッチに追い付かない日本株、海外勢の姿勢に変化…回復の兆しが見えない国内景気、緩和政策を疑問視する投資家も出始める

［東京　１２日　ロイター］ – 今回の円安／株高局面では、円安ピッチに比べ、
日本株の上昇スピードが遅い。その背景に海外勢のスタンス変化が指摘されている。
回復の兆しが見えない国内景気を受け、日銀の緩和政策を疑問視する投資家が出始めたほか、
年前半のパフォーマンスの悪さから、海外短期筋が手掛けていた円売り・株買いの「日銀トレード」が下火になりつつあるという。

日経平均.N225は節目１万６０００円に接近しているが、ドル／円JPY=EBSの動きに対して反応が鈍い。
１ドル９８円台から１０３円近辺へと約５円上昇した２０１３年１１月には、日経平均が約１３００円上昇した。

だが、同じく５円のドル高・円安となった８月第３週以降では日経平均の上げ幅は６５０円程度と約半分だ。

円安進行にキャッチアップできない日本株の一因として、日本株に対する海外勢の姿勢の変化が指摘されている。
東証および大阪取引所が公表している投資主体別売買動向によれば、
１３年１１月は現物・先物を合わせて海外投資家が２兆８１６０億円買い越した。

一方、今年８月第３週以降では、１兆０９３７億円と約３分の１にとどまっている。
為替や株価の水準に違いはあるものの、足元の海外勢による日本株買いの勢いは鈍い。

＜海外勢が主張する「反・貨幣数量説」＞

上位５─１０社のグローバルマクロ系ヘッジファンドの動向を聞いた米系証券幹部は
「以前は円売り・株買い一色だったが、今は日本株に対するビューが分散している」と明かす。

政府・日銀は円安＝株高との見方を変えていないが、「ゼロ金利下で中央銀行が量的緩和策をとっても
ＧＤＰ（国内総生産）の成長率に寄与しないという
『反・貨幣数量説』の議論を持ち出す外国人投資家が現れ始めた」（同幹部）という。

日銀は貨幣数量説を論拠に２％の物価目標に向けてマネタリーベースを増やす量的、質的金融緩和（ＱＱＥ）を実施している。
ＱＱＥ政策により期待インフレ率を高め、企業による設備投資や個人消費が活発化することで景気を回復させるシナリオだ。

ただ、足元で弱い指標が出ている個人消費やマイナスが続く実質賃金、
円安進行でも増えない輸出など国内景況感の悪化を受けて、日銀の緩和政策を疑問視する声が出ている。

＜追加緩和見込んだ取引、損失抱える＞
また、グローバルマクロ系ヘッジファンドの厳しい台所事情も一因という。ＢＮＰパリバ証券株式・派生商品統括本部長の
岡澤恭弥氏は「今年前半はボラティリティ低下でトレーディングの機会が減少したうえ、日銀の追加緩和を見込んだ
ポジションがやられた。そのためグローバルマクロ系のヘッジファンドは、足元でキャッシュ比率を高め、資金を大きく動かしていない」と話す。


日興フィナンシャル・インテリジェンスがまとめているヘッジファンド概況によると、
今年７月までの直近１年間のリターン（年率）はマクロがプラス１．７８％となり、
イベント・ドリブン（同１０．８５％）や株式ロング・ショート（同１０．２８％）を大きく下回っている。

株買い・円売りという「日銀トレード」を手掛けていた投資主体のパフォーマンス低下が為替に対する日本株の反応の鈍さにつながっているという。

一方で、虎視眈々（たんたん）と日本株のアップサイドを狙う投資家も出始めている。
日経平均オプション市場では権利行使価格１万６５００円や１万７０００円など上
値のコール（買う権利）を買う動きが観測されている。

市場では「政府要人の円安容認とも取れる発言を受けた円下落を背景に
日本株のアップサイドリスクが意識されやすい。買い仕掛けがあってもおかしくはない」（外資系証券）との声が出ている。

(杉山容俊　編集：田巻一彦)

http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPKBN0H70B220140912
円安ピッチに追い付かない日本株、海外勢の姿勢変化が要因

円安という表現は適当じゃないな
民主党政権という重篤な小児病の後遺症はまだまだ予断を許さない
為替が１５０円程度まで健全化してやっと円安の２文字が視界に入る
そこまで行ってようやく日本は重態から重症へ快復したと言えるんだ

消費税はアホとしか思えん愚策

かまわん、全力でいけ

アホ馬鹿は1ドル150円とか120円とか極端な事を言う。

その結果、円安による弊害で苦しむ国民が是正を求める声が大きくなり
政権交代が起こり円高になる。

結果為替が不安定になるだけと言う事を理解していない。

101円のＬを105円でりかくした俺涙目

緩和政策を疑問視というよりは緩和をやりながら消費増税とか
誰がどう見たっておかしいじゃんか

円安＝株高とか今どき通用しないだろｗ

もう日本の貿易依存度は低い
バブル期とは全く逆の構造になっとる
日本は完全に内需依存型経済に移行してるから、円安はマイナス要素の方が強い

円安になるならFXか海外リートか外国債券ですよ
なんでわざわざ高い日本株なんて買うのか意味不明

これ、よく読むと「株価が上がってる」って記事じゃね？
追いつかないってなんだよｗ　知らねえよｗ

さて問題です、円高時代に生産拠点は全て海外に移しました
そのまま円安になって、生産拠点を海外に移した製造業の利益は増えるでしょうか？

米の金融緩和縮小がどの程度かで
すぐ102～103代に戻るだろ

130円の時も普通に車乗って普通に生活してた
どーってことないな

ただ、原発の代わりの化石燃料費の輸入が４兆円も増えてるから
円を４兆円放出してるようなもん

とりあえず消費税率10%にするために株価上げるのは国策だから、
今のうちに投資して金増やしとけよ。

まだまだ円高だから株もモタモタしてるんだよ
１ドル１５０円になれば日経平均も２万円が見えてくる

リーマン前と比較してまだまだ円高っていってるけど
資源価格がここ十年で無茶苦茶上がったのに
前と同じ生活できるわけ無いじゃん

120円とかになったら大半の物が見たことない値段になるよ
賃金上げが全然追いついてないのに余裕ヅラしてるのが不思議だ

まだ円安って感じしない

まだ騒ぐにははやいだろ
サブプライム前にも戻ってないのに
110なんて通過点150円いってから騒げよ

株価低けりゃ増税はしない。
消費されなければ株価低い。

のはずが、
円安海外マネーが株価支える。
国内で金回らないまま増税。

最後にババ引くのは年金なのは間違いない。