【経済】海外投資家がTBSに迫る「持ち合い」の悪習解消

マネー


1: みつを ★ 2017/10/28(土) 05:31:17.01 ID:CAP_USER9
http://jp.reuters.com/article/tbs-stocks-idJPKBN1CV09T

Quentin Webb

[香港 25日 ロイター BREAKINGVIEWS] – 海外の「物言う投資家」が、日本のコーポレートガバナンス(企業統治)の弱点を突いている。ロンドン拠点の投資会社アセット・バリュー・インベスターズは、出資先の東京放送(TBS)ホールディングス(9401.T)に対し、保有する上場企業株を売却し、売却益を株主に分配するよう要求した。

筋の通った要求だが、この「株式持ち合い」という日本の悪しき慣習を崩すには、さらに突き上げが必要だろう。

TBSは半導体製造装置大手、東京エレクトロン(8035.T)の株式を大量保有しているが、明確な投資理由はないはずだ。保有株式の額は約13億ドルで、TBSの時価総額の40%近くに相当する。一方で、同社の株主資本利益率(ROE)は過去50年近くも平均3.1%にとどまっており、このような思慮の浅い資本配分は株主をにとってなおさら苛立たしい。

多くの日本企業は未だに、株式持ち合いによって資本を縛り付けている。必ずしも相互合意に基づく関係ではないが、多くを要求しない安定株主は企業にとって有り難いものだ。そして、企業は持ち合い株を手放せば、長く続いた友好関係を傷つけることになる、と主張する。

以前に比べればこの慣習は薄まっている。野村証券によると、保険業界を除く株式持ち合い比率は1990年には市場時価総額の約3分の1を占めていたが、今年3月時点では10%程度に減少した。

ただ足元では、企業がROE目標の採用や取締役会の強化に取り組んでいるのと裏腹に、持ち合い解消の方は歩みが遅い。2016年から17年にかけて持ち合い比率は0.2ポイントしか減っていない。規制当局からの圧力で、大手銀行は持ち合い解消を進めているが、それ以外の業種では遅々として進んでいない。たとえば京セラ(6971.T)は通信大手KDDI(9433.T)の株式を90億ドル強も保有し続けており、香港のヘッジファンドが何度指摘しても手放そうとしない。

株主は今後も圧力をかけ続けるだろう。武器は2つある。第1に、当局の指針により、企業は持ち合い株の正当性を説明するよう求められている。第2に、こうした問題こそ、物言う投資家の出番だろう。「バリュー投資の父」と呼ばれるベンジャミン・グレアム氏が米国のパイプライン企業に対し、眠っている資産を株主に分配するよう迫ったのは90年ほども前のことだ。「ニッポン株式会社」の旧弊も、さすがに打破の潮時と言っていいだろう。

●背景となるニュース

・アセット・バリュー・インベスターズは24日、出資先の民放キー局、東京放送(TBS)ホールディングスに対し、保有する他の上場企業株を売却し、利益を株主に分配してほしいと要求した。

・アセット・バリューはTBS株式の1.5%程度を保有しており、ロイターの取材に対し、もしTBSが持ち合い株を解消しなければ次回の株主総会の議題にかける用意があると強調した。

・アイコンのデータによると、TBSの保有する株式のうち、半導体製造装置大手、東京エレクトロンの株式が約770万株で最大となる。東京エレクトロンの24日の終値で計算すると、保有株の時価総額は約13億ドル。

34: 名無しさん@1周年 2017/10/28(土) 09:12:38.14 ID:f1XxSbLu0
>>1
内部保留叩く奴は、こういうの支持
しないとダメだよ。

2: 名無しさん@1周年 2017/10/28(土) 05:32:37.62 ID:bVIfuyL20
株主が株主がと言い出してから、世の中おかしくなった気がする。
日経や産経はこんな論調だけど。

4: 名無しさん@1周年 2017/10/28(土) 05:47:19.33 ID:BxiiIPov0
>>2
戦前も戦後も言われてますがな。

25: 名無しさん@1周年 2017/10/28(土) 07:23:59.56 ID:wP1Hsqbb0
>>2
>株主が株主がと言い出してから、世の中おかしくなった気がする。
むしろ、株主が黙ってるのを良いことに、オリンパスも東芝も神戸製鋼もインチキし放題
だったんだけどな。

5: 名無しさん@1周年 2017/10/28(土) 05:48:44.90 ID:SpBKMWhX0
このご時世、寝ててもすごい額の配当もらえるのになんで手放すの

6: 名無しさん@1周年 2017/10/28(土) 06:02:09.92 ID:akfjOU3O0
なるほど東京エレクトロンに不祥事があってもTBSは全力スルーで株価を維持するわけね
てか情報屋のマスゴミがインサイダーしない訳がないと思うがな

7: 名無しさん@1周年 2017/10/28(土) 06:07:26.74 ID:kY+cP0d+0
放送法で外国人が持てる株を制限してるのに口出しできんだろ。コイツラ。

8: 名無しさん@1周年 2017/10/28(土) 06:07:58.17 ID:cKHcE8h/0
日銀にも言えよ

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9: 名無しさん@1周年 2017/10/28(土) 06:14:21.47 ID:2v/aqSC10
東京エレクトロンみたいな大企業の大株主第3位にTBSがいることは不自然だわ
何もシナジー効果無いだろ

10: 名無しさん@1周年 2017/10/28(土) 06:14:52.76 ID:U82lUrmR0
外国人に株を買われたくないから
日本式の株持ち合いを支持します

35: 名無しさん@1周年 2017/10/28(土) 09:16:34.28 ID:f1XxSbLu0
>>10
内部保留ためすぎ
さっさと売却して、設備投資すべき
赤坂も土地売れ

製作スタジオ100カ所くらい作って
社員十万人雇え

11: 名無しさん@1周年 2017/10/28(土) 06:16:45.03 ID:Jx4EmvTl0
放送法を改正しろっていうのは、外国人が日本のテレビ局を買えるようにしろってこと?

14: 名無しさん@1周年 2017/10/28(土) 06:30:48.22 ID:UNDE6CbN0
外人株主なんか糞だろ
西武鉄道に、不採算路線は廃止しろ!と言って来たり。
地域住民なんか無視。自分が儲かればいいだけ。市ね

15: 名無しさん@1周年 2017/10/28(土) 06:34:07.55 ID:qJ2m3Qx90
>>14
外資ファンドは基本短期で利益出す事目的だから仕方がないよ。
一瞬でも株価が上がったら売り抜けて終わり。

16: 名無しさん@1周年 2017/10/28(土) 06:34:11.25 ID:tY8kZBcZ0
アセット・バリュー・インベスターズを潰せば、静かになるのかw
どうせ、あの辺が株を保有しているのだろ?

18: 名無しさん@1周年 2017/10/28(土) 06:52:00.92 ID:L8pv9xVK0
上場やめれば良いんだよw

19: 名無しさん@1周年 2017/10/28(土) 06:59:36.14 ID:qNsQZlHK0
株主に利益還元するかは別にして
テレビ局とかの報道機関が一般企業の株を保有するのは良くない
東エレと同業になる半導体製造メーカーの競争を歪める報道をしかねない

20: 名無しさん@1周年 2017/10/28(土) 07:04:32.56 ID:ZUq7ULWG0
国内投資家なんて糞だけどね。

物言わぬ株主って存在意義あんの?
他人の金で運営してるから物言わなくなっちゃうんだろうけど。
財務体質が悪いとか企業間で儲けにならない癒着があるとか指摘してなんぼでしょ。
利益出せない営利企業って笑い話かよ。

21: 名無しさん@1周年 2017/10/28(土) 07:09:45.77 ID:U82lUrmR0
外国人投資家に利益を還元するために
日本は正社員を減らし非正規雇用の増大に走ったんだよな
たぶん、80年代までは株の持ち寄りで
日本人の雇用を守ってこれた

22: 名無しさん@1周年 2017/10/28(土) 07:12:14.13 ID:jB0YgyhW0
そのTBSの資産は超格安電波使用料で築いたもの
株主に返す前に国民に還元するのが先だろ

23: 名無しさん@1周年 2017/10/28(土) 07:13:56.79 ID:z4CBaeQr0
頑張れニッポン株式会社! で良いの?

24: 名無しさん@1周年 2017/10/28(土) 07:22:30.07 ID:tY8kZBcZ0
内部保留金を吐き出すのであれば、保有株30%をGPIFへ売却
半導体企業を乗っ取り、あるいは転売目的なら破滅へ

26: 名無しさん@1周年 2017/10/28(土) 07:41:55.92 ID:TpCM8Sew0
それこそ1.5パーセント程度の保有で
何いってんだ?という話し

時価会計やって出ないもんは出ないだろ

27: 名無しさん@1周年 2017/10/28(土) 07:47:43.01 ID:E421fedc0
うちの社長は株主の言うことを聞かない。
それで会社を大きくした。
「な?お前らの言うことを聞かなかくて正解だったろ。」って株主総会で言ってた。

潰れたけどな。

28: 名無しさん@1周年 2017/10/28(土) 07:48:48.14 ID:2rrtzDlW0
株主がおとなしいと無能役員が会社に寄生するからな

38: 名無しさん@1周年 2017/10/28(土) 10:39:14.21 ID:swHuLW//0
要求がむちゃくちゃだな
そんなもんだしたら一時的に株が上昇そるけど下がるし
TBSから搾り取って株手放すつもりなの丸出し

39: 名無しさん@1周年 2017/10/28(土) 11:37:43.58 ID:MEssSulN0
持ち合いやめたら外資の口先だけのファンドが株買い占めて経営をぐちゃぐちゃにされるだけだぞ。物言う株主に企業そだてる能力もやる気もないからね。

41: 名無しさん@1周年 2017/10/28(土) 11:49:32.92 ID:2TQUl4JJ0
宗教資本の悪しき慣習だからな難しいだろうし、これ他の国にも云いだすと危ないんじゃないか

引用元: https://www.logsoku.com/r/2ch.sc/newsplus/1509136277/