【経済】強まる「中銀バブル」の匂い、ギリシャ国債にもマネー流入し利回りが米国債を下回る

https://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20190623-00000000-reut-bus_all 　バブル相場の匂いが濃くなり始めている。発生源は中央銀行。欧米で金融緩和姿勢が鮮明化し、株高・金利低下が進んでいる。 景気減速懸念は、金融緩和期待へと転化し、リスクオンの制御材料にならない状況だ。 主要国の金利水準が急低下するなか、行き場を失ったマネーがギリシャ国債など高リスク資産にも流れ込み始めている。

＜米国下回るギリシャの国債利回り＞

ギリシアの１０年国債利回り＜GR10YT=RR＞が２．５％を一時割り込んだ。 財政危機が起きた２０１２年に４０％を突破したこともある同国債だが、この１カ月で約１％ポイントの急低下。 １カ月前に米国債が付けていた水準まで下げている。 ２年ゾーンでは、約１１年ぶりにギリシャ国債の利回りが米国債を下回っている。 過去にこのような逆転現象が起きたのは、１９９９─２０００年初頭、０５─０７年、そして今回。いずれも世界的な株高局面の期間だ。

同国は昨年８月に国際支援プログラムを終了したが、債権団は財政目標の監視を続けている。 ギリシャ中央銀行のストゥルナラス総裁は１１日、同国は今年、債権団と合意していた基礎的財政収支の黒字目標を 達成できない恐れがあるとの見方を示すなど、財政状況はいまだ不安定だ。 それにもかかわらず、同国の国債が買われるのは、投資家が利回りに「飢えて」いるためだ。

１０年国債利回りはドイツ＜DE10YT=RR＞で過去最低、フランス＜DE10YT=RR＞も初めてマイナス圏に入った。 主要国の金利水準が軒並み低下し、十分な利回り確保が難しくなったことで、リスクのあるギリシャの国債にさえ イールド・ハンティングの波が押し寄せている。

金利低下に拍車をかけているのは、世界的な金融緩和競争だ。 米連邦準備理事会（ＦＲＢ）、欧州中央銀行（ＥＣＢ）の主要中銀だけでなく、オーストラリアなど新興国でも利下げの可能性が高まっている。 「２年債利回りの米国とギリシャの逆転が終われば、リスクオン相場も終わるのが過去の例だが、金融緩和相場はまだ始まったばかりの可能性もある。 クレジットサイクルでみれば終盤だが、その終盤が長くなりそうな情勢だ」と、マネックス証券チーフ・アナリストの大槻奈那氏は指摘する。

＜金利低下は株のバリュエーションを上昇＞

金利低下は、株式のバリュエーションを上昇させる効果がある。 歴史的にみたＰＥＲ（株価収益率）の平均値である１５倍は、益回りでは６．６％に相当する。 単純計算だが、債券の金利が１％低下すれば、益回り５．５％に相当するＰＥＲ１８倍が株式の「フェアバリュー」となる。 超低金利の債券よりもリスクはあっても、利回りが高い株式に魅力を感じる投資家が増えれば、株価は上昇。株高によってＰＥＲは上昇する。 これが、米中貿易戦争による景気減速懸念を横目に、株価が上昇する大きな要因になっている。

２０日の米株市場では、Ｓ＆Ｐ５００＜.SPX＞が終値ベースで最高値を更新。米ダウ＜.DJI＞も、最高値まであと２００ドルに迫った。 この株高の状況下で、金融緩和を示唆するＦＲＢ。 市場では「中央銀行発のバブルの匂いがしてきた」（三菱ＵＦＪモルガン・スタンレー証券のチーフ投資ストラテジスト、藤戸則弘氏）との声も出始めた。

この株高に懐疑的な見方も少なくない。バンク・オブ・アメリカ・メリルリンチの６月のファンドマネジャー調査によると、 投資家はグローバル株式について２００９年初め以降で最も弱気になっている。つまり、その反動が起きるだけで、相当の株高が促される可能性がある。 大和証券・金融市場調査部チーフ・ストラテジストの谷栄一郎氏は 「株価の絶対水準だけ見ていると、判断を誤る。低金利時代においては、株価のバリュエーション上昇は正当化される。 株式に今後、ますますマネーが流れ込む可能性は大きい」との見方を示す。

＜業績悪化によるＰＥＲ上昇に警戒＞

しかし、ＰＥＲが上昇するのは、バリュエーションが高まるからとは限らない。一株利益が減少することでＰＥＲが上昇することもある。 その際、株価は上がらない。 金融緩和の背景にあるのは、ディスインフレや景気減速・企業業績の悪化懸念だ。 金融緩和が経済や企業業績を回復させる起爆剤になればいいが、バブル崩壊のような、大きな転換点では過去の例を見る限り、 なかなか市場の期待通りになっていない。

※続きはソースで

マジかよ！
買いまくるわ！

アベノミクスの果実が世界全土広がっている！！

2012年からギリシャ国際持ってたら10倍くらいになったの？

で、誰が損をするの

>>６
買わないやつと最後にババを引いたやつ

最後に貧乏くじを引くのは誰？

結局はEUという後ろ盾が安全保証でベネズエラ
のようにならない、

世界は金融緩和
日本国は増税！！

え、なにこれ
終わりの始まり？

上がってる分だけアメリカ株とか怖いな。
落ちる悲惨そーだ。

問題は、バブル崩壊のタイミングが分からないって事なんだよな。
1、2カ月後かもしれんし、数年後かもしれんし。

金価格が急上昇してきたから何らかの危機である！

どこの中央銀行だよ

日本のバブル崩壊、アメリカのITバブル崩壊、住宅バブル崩壊はすべて金利上げたことがきっかけ。金利を上げる中銀がいないとしたら、一体何が起こるんだろうなｗ

金余りの資金は株と不動産に向かう、ややリスキー
なギリシャ国債さえEU保証で今は安全投資。
これから株高になるのは割安に放置された日本株、
アメリカと中国の貿易戦争で漁夫の利を得るのは
貿易関係の構図を見ればあきらか。
日本株を買い果報は寝て待つ、酒を飲み昼寝をして
目が覚めたら富豪。

ヨーロッパ発のバブルかあ
どこまで膨らむんだ炉な

こういう話聞くと逆に米国債が今の利率なのが異質な感じしてくる
インフレ率と金利の関係って単調じゃなくて極点が複数あるってことなんだろか

ギリシャ程度ならEUが助けてしまうからな
つぶせばいいと思うのに

日本はいつも遅れる。　建前に配慮して。

アメリカは明らかにバブルってわかるけど、日本はどうなの？

消費税増税前に日本株を買う基地外をみてみたい

くるのか
そろそろ